地产投资改善钛白粉需求持续释放

　　2016年地产新开工面积持续同比好转，2016年累计新开工面积16.7亿平方米/+8.1%，12月单月为1.56亿平方米/+12.5%，为钛白粉行业带来了供销两旺的状况，我们继续看好地产投资持续改善，2017年钛白粉的国内需求有望维持刚性增长。

　　建议关注钛白粉大周期下的环保趋严所带来的投资机会。从2016年初以来钛白粉价格上涨超过70%，行业基本面改善显著。在这一大周期背景下，环保管控的趋严将成为未来几年行业发展的主线，我们建议持续关注行业大周期下环保因素所带来的投资机会。

　　建议关注相关标的：佰利联、安纳达、金浦钛业、中核钛白。钛白粉价格每上涨1000元时，上述公司EPS分别增厚0.21、0.42、0.12、0.10元/股，其吨产能市值分别为：5.13、2.87、3.77、4.59万元/吨，相关公司皆具有较强的业绩弹性。

　　京津冀一体化重振港口物流

　　2017年2月26日，京津冀一体化上升为国家战略将满三周年。伴随交运基础设施的建设，京津冀地区有望成为未来成中国增长最重要的一极。目前，京津冀地区雾霾问题严重，为达成京津冀生态环境保护重要目标，2,000万吨煤炭将改走张唐线，经曹妃甸港下水，对天津港造成短期利空。但这一措施同样体现出对于京津冀整体建设的重视。预计京津冀港口群将分工协作，投资建设不断升级，目标成为世界级港口群。

　　投资建议：京津冀一体化作为以首都北京为中心的区域发展战略，势必将得到格外的重视。交运基础设施的完善是该战略推进的必要前提，合理的交通运输规划，将给该区域港口物流公司带来效率的提升。

　　推荐：(1)中储股份：混改引入普洛斯，推进仓储业务升级。公司将与普洛斯进行一系列战略合作，并对仓储物流业务进行物流资产与物流运营分离的试点改造，维持“买入”评级。(2)天津港和唐山港：预计京津冀交运基础设施建设将带动天津港和唐山港吞吐量增长，世界级港口群的目标定位给予巨大的想象空间。