2015年以来，市场开始炒作厄尔尼诺天气，但是到目前为止除非确定“圣婴”会到来，否则支撑棕榈油期价上涨的主要动力将不复存在。

　　从产量周期的情况来看，棕榈油的生产本身就具有非常明显的周期性特征：基本上从3月开始拉开帷幕，经历整个第二季度之后，到每年的9~10月达到最高值。

　　从今年的情况来看，今年5月天气整体多雨，加上从去年年底开始马来西亚整体的天气模式就偏湿润，适宜的水分条件使得马来西亚棕榈油的产量整体攀升，该国5月份的单产水平为近7年以来的最高值，较4月值环比增加0.03吨/公顷，至0.34吨/公顷。按照往年的基本情况推断，按照这个速率，9月的单产值有可能达到0.37吨/公顷。印尼方面的情况也基本没差，Infiorma已经将产量的预期值提高到了290万吨，从现在开始到9月份，如果整体情况没有根本性转变的话，仍将存在30万吨左右的上调空间。

　　与产量乐观相对应的基本面情况是出口数据并不亮眼。

　　SGS的统计数据显示，6月份1日~20日期间，马来西亚的棕榈油出口数量为1081734吨，月度环比增幅3.32%。从以往的历史数据来看，6月的出口量相较于同年5月份环比增幅5年平均值为7.63%。另外，从国别的情况来看，两大主要进口国家以及地区的进口增速基本全面回落，只有欧盟进口量小幅上调，但是不足以抵补亚洲地区进口数据的下滑。同样是截至6月20日的数据，马来西亚对中国的出口数量仅为21.23万吨，环比降幅22.22%；对印度出口量约为20.17万吨，环比降幅19.49%；对欧盟出口数量约为22.56万吨，环比增幅仅为8.6%。从品种出口数据来看，CPO出口份额约为34.90万吨，相较于上月增幅约为13.86%。

　　在整个增产周期中，按5月出口数据来看，当时的库存量已经高至224万吨的水平。6月份最后10日的出口数据还未公布，不过从目前的情况来看，6月份的出口整体增加的趋势不会改变，但是达到5年历史均值以及市场预期的概率较低。当增产周期遇上出口不振，从最基本的平衡表来判断得出的结果就是库存将会在目前的基础上持续上调。除非厄尔尼诺能够引发明显的利空产量、利多价格的相关因素———也就是“狼真的来了”，否则，马盘棕榈油价格将会持续承压，而这一趋势也会传导至国内连盘。