上周(6月29-7月3日)，因美国农业部公布的截至6月1日美豆库存预估低于市场预期，美盘大豆期价连续第三周大涨，带动国内植物油期现货价格止跌反弹。不过国际大豆市场基本面压力仍未消化殆尽，国内大量廉价大豆到港，市场交易态度仍较谨慎，国内植物油期现货价格整体区间震荡，重心下移，表现明显弱于外盘。

　　上周，美国农业部30日公布的最新种植报告利多，CBOT大豆期价继续大幅上涨，技术面看，下周仍有向上空间，但基本面压力持续存在，反弹空间有限。上周，CBOT大豆走强对国内国内植物油市场拉动有限，但很大程度上被原油价格的下跌及动荡的金融局势所抵消，连豆油期价波动，重心与前一周基本持平，技术面看，下周向下压力仍较大，操作上建议观望，激进的可信托60日线轻仓试多。上周，国内豆油现货价格继续窄幅波动港口地区一级豆油出厂价格5750-5950元/吨，与前一周基本持平。河南地区油厂一级豆油报价5920-5970元/吨，与前一周基本持平。现货盈利预期较弱，市场购销疲软。油厂开工率较高，库存继续增长。

　　分析后市，利空因素有：一是虽然中短期资金炒作美豆天气支撑价格，但从气象规律来看，资金对天气的炒作成功性较小，只要7-8月天气正常，基本面压力将再次主导市场。二是7、8月我国单月进口大豆数量仍在750万吨以上，超过单月压榨数量，预计港口大豆库存将继续上升，8月底将到700万吨以上。三是当前油厂开工率继续保持超高水平，新增豆油供给增加，加之6、7月份棕榈油进口量也处于近两年来的高位水平，预计后期国内植物油商业库存有望继续回升，抑制下游追涨热情，从而抑制价格向上空间。

　　利多因素有：一是7、8月是美豆传统的炒作天气期，资金对天气炒作带来的价格升水，有可能使得CBOT大豆价格保持在年内高位水平，使得8月份后进口大豆到港成本大幅环比上升。二是厄尔尼诺预期进一步强化，及植物油价格处于十年来的低位，使得资金逢低入场布局长线的积极性增强。综上所述，在低价原料到港压力下，预计下周国内豆油现货价格重心将继续弱势盘整，市场无盈利效应，现货操作上随用随购。

　　上周，受连豆油带动，郑菜油期价先抑后扬，重心与前一周基本持平，但震幅扩大，技术面看，菜油呈区间震荡，重心逐步上移态势，操作上建议观望，逢低轻仓试多。上周，国内菜油现货价格小幅波动，长江流域四级菜油出厂价格5950-6250元/吨，与前一周基本持平。华南地区四级菜油出厂价格5850-5900元/吨，与前一周基本持平。市场需求疲弱，但供给同比下降，油菜籽进口成本上升也对价格形成支撑。

　　分析后势，利空因素有：一是上周菜粕表现活跃，吸引资金流入，而菜油多年无盈利效应，短期投机盘关注可能性不高。二是CBOT盘的压力和马盘的压力仍存在，一旦炒作结束回调，将通过连豆油连棕榈油传递到郑菜油，并传递到菜油现货。

　　利多因素有：一是当前进口菜籽压榨亏损，油厂开工率处于同期低位水平，今年新菜籽集中上市期较往年延迟近两个月，新季国产菜油供给也同比大幅下降。二是由于市场预期2015/16年度主要出口国菜籽减产，国际市场菜籽价格大幅上涨，进口菜籽到港成本较上月初上涨近300元/吨，成本上涨将推高下游价格。三是以当前国内菜粕和菜油价格计算，东南沿海油厂进口菜籽理论榨油亏损470元/吨，郑州盘套保亏损320元/吨，亏损幅度较大将抑制油厂进口菜籽积极性，减少后期菜油供给。综上所述，新季菜油上市延迟和进口菜籽压榨亏损，预计下周国内菜油现货价格稳中走强，但现货盈利空间较小，操作上建议仍以随用随购为主。

　　上周，在马盘和连豆油的共同作用下，连盘棕榈油期价先抑后扬，重心与前一周基本持平，技术面看，下周棕榈油向下压力较大，操作上建议观望，逢低可进场布局长线多单。上周，港口棕榈油价格跟盘先抑后扬，区间震荡，24度棕榈油价格集中4950-5050元/吨，与前一周基本持平。市场需求疲软，港口库存小幅增长，但仍处于历史低位水平区域。

　　分析后市，利空因素有：一是我国金融市场出现较大波动，市场对宏观经济存在担忧，对棕榈油需求前景存在疑虑。二是希腊危机成社会关注焦点，希腊债务问题对东南亚国家影响较大，外盘棕榈油期货风险偏好下降。三是国际原油价格显著下降，棕榈油作为主要工业用油，市场交易谨慎。

　　利多因素有：一是马来西亚棕榈油协会近期表示，受主产区沙巴州单产下降影响，6月份上中旬该国毛棕榈油产量比上月同期减少1.8%。受此影响，6月末马来西亚棕榈油库存可能下降，供需层面对价格的压制作用可能减弱。二是国际市场大豆价格的上涨对棕榈油价格形成间接支撑，此前压制植物油价格的重要因素已经出现变化，中期有利于棕榈油价格底部的逐步提高。三是国内植物油价格已处于十年来的低位水平，投机资金做空意愿不强，这将对棕榈油价格的回调空间有所限制。综上所述，棕榈油处于短期基本面偏空、中期不确定性较强的交织状态，预计下周国内棕榈油现货价格仍以震荡为主，价格重心持平或略有下移可能性较大，操作上现货以随用随购为主。