新闻：2016年长协谈判在即，国内现货TC上涨。干净矿报价95-100美元/吨，混矿报价120-140美元/吨。由于冶炼检修，国内冶炼厂对矿需求有所减少，近期船货到货量略有增多，苦于炼厂需求较少，货主只能上调TC寻找买家。冶炼厂对于进口矿市场较为乐观，普遍预期后期现货TC至少在100美元/吨以上，2016年长协TC在100-105美元/吨。

　　行情：LME铜9月18日大幅下跌，需求担忧冲击明显，收盘5233.00元/吨，跌3.00%，持仓28.7万。沪铜1511回撤4万关口，18日收盘40170元/吨，跌1.83%，持仓19.26万手。盘面上，国内依然呈现现货月对远升水的结构，合约间价差较小，总持仓继续减少，为54.82万手，主力合约持仓占比35.13%。国内资金再次撤离明显，而LME持仓基本没有变动，多头疲态显现，价格大跌后或有整固需求。

　　现货：长江现货9月18日跌220元/吨，至40930元/吨；对1511升水760元/吨。广东现货跌200元/吨，至41000元/吨，对1511升水830元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水60元/吨，平水铜成交价格40800元/吨-40900元/吨，升水铜成交价格40840元/吨-40940元/吨。中间商逢高卖货，下游采购不积极，成交一般。废铜，不含税1#光亮铜主流报价于36900-37200元/吨，含税美国2#铜报价于38000-38300元/吨，实际成交清淡。

　　逻辑和操作：国内铜价受益汇率贬值，国外进口成本提升或部分缓解国内供应压力。从博弈逻辑看，美联储推迟加息一旦成为主流预期，叠加9-10月的中国消费旺季预期，即使基本供需不大有利，中国经济没有明显起色，铜价仍有反弹机会。短期看，保税区库存减少7-10万吨，考虑到实际可交割库存，后期可能出现LME库存向上海库存转移的情况，国内现货升水走高或推动铜价反弹，沪铜突破4万一线后仍有可能继续拓展上行空间。铜价回撤跌破40500元/吨一线，建议多头获利了解部分仓位，如跌破4万则清仓。目前铜价回跌至4万一线，耐心观察是否有支撑。