这周末，华尔润破产之事再次被热议，作为目前国内第二大浮法玻璃生产厂家，不免让人揣测低迷了数年的玻璃行业是否就此迈入了产能出清之路呢？对此，我们的结论是：当下还不是，但可能已经不远！

　　华尔润旗下共有江苏华尔润、江门华尔润、山东巨润、河北润安和大连欣润华5个生产基地，合计12940T/D的日熔量，对应约8300万重箱产能，其中在产产能约为5700万重箱，其余处于冷修状态。

　　其次，根据我们了解，目前华尔润破产的情况如下：江苏华尔润和大连欣润华倒闭，涉及生产线10条；其他三个子公司计划出售，目前江门华尔润和河北润安已有意向买家，为当地加工厂和贸易商，山东巨润尚未有进一步信息。

　　此外，华尔润的破产是有迹可循的，今年上半年的时候公司经营已经难以为继，开始尝试寻找接盘方，然而或是由于资金或是由于对市场的不乐观，其他玻璃厂家并无接手意愿。

　　根据以上三点，我们尝试得出几个结论：

　　1、华尔润的破产不完全是因为行业不景气，可能有更多因素出在管理方面，一如当年浙玻；

　　2、尽管玻璃生产厂家并无接盘意愿，但下游加工厂和贸易商仍愿意在目前时点接手浮法玻璃资产，这意味着这条产业链还没到最差的时候；

　　3、依据以上两点，进一步得出结论：当下尚不能依据华尔润的破产来判断行业进入出清阶段，至少这不是一个有力的证据。对大多数玻璃企业来说，今年只是刚开始亏损，当然从地产新开工和大量的冷修产能积淀来看，迈入出清的时点应该不远了。

　　4、最后从供给边际影响来看，由于倒闭的只有江苏和大连基地，10条线且其中7条处于冷修状态，因此边际影响是3条线，约1500万重箱，占在产产能比重约2%，影响有限。

　　综合以上，我们认为从基本面上看，玻璃行业迈入产能出清可能还需要时间，但短期若市场情绪面向好，浮法玻璃龙头可能受益该事件催化，标的依次为：旗滨集团、南玻A和金晶科技。