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油脂下跌动能依然存在 但不宜过分看空
2021-01-26

  1月25日消息;上周,国内棕榈油期货继续保持弱势,截至1月22日,连棕榈油主力合约2105最高价为6768元/吨,最低价为6444元/吨,报收于6468元/吨,周跌幅为2.68%。




  现货方面,1月22日,天津港24度棕榈油现货P2105+600元/吨,一口价7170元/吨;广西防城港24度棕榈油一口价7000元/吨,基差报价P2105+530元/吨。当日全国棕榈油现货成交共计100吨。库存方面,截至1月22日,全国豆油商业库存为81.57万吨,较此前一周减少3.3万吨;棕榈油港口库存为61.42万吨,较此前一周增加3.5万吨;菜籽油库存为14.33万吨,基本持平与此前一周;国内三大油脂总库存为157.32万吨,较此前一周下降1.6万吨。




  上周国内棕榈油继续深度回调,从消息面来看,棕榈油走弱主要有以下几方面的原因:




  一是马来西亚棕榈油出口受抑制明显,1月1日—1月25日,Amspec预计出口装船数为87.27万吨,环比减少47.1万吨或者35.06%;而根据ITS预估,1月前25日马来西亚棕榈油出口装船85.17万吨,环比减少48.18万吨或者36.13%。出口剧减源于过高的棕榈油价抑制了终端需求,另一大因素则源于每吨高达180—210美元以上的棕榈油“暴利税”。




  二是新冠疫情愈演愈烈抑制了终端需求。进入冬季以来,北半球低温不利于病毒消杀,利于新冠病毒快速传播,全球各国新冠疫情感染人数继续快速增加,包括我国在内,各国疫情防控措施不断升级。随着人员流动受限,棕榈油两大消费生物柴油和食用需求同时受到抑制。根据2020年2月至3月的经验,疫情管控升级对植物油消费直接形成利空打击。




  三是美豆大幅回调。美豆创出近些年的高点1436美分/蒲式耳之际快速回调,主要原因为巴西大豆单产形势确定,巴西陆续开始收割,虽然今年播种被推迟,但继续创纪录的产量基本无悬念,叠加阿根廷主产区获得关键性降雨,大豆炒作资金开始获利了结。而油脂、粕类价格最重要的锚定是美豆价格,在美豆价格大幅下跌之际,棕榈油价格难以独善其身。




  四是春节小包装油脂备货结束。春节前的小包装集中备货行情结束,油脂即将进入消费淡季,此前油脂需求受春节等因素推动不断创出新高,市场预期开始转向,给油脂价格提供了额外压力。




  展望后市,油脂下跌动能依然存在,但如果疫情逐步得到控制,不宜过分看空油脂。目前,现货库存处于近几年的低位,反映出终端需求并非想象的那么差,油脂反弹行情随时可能到来。

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