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预计棉油价在4300-5300元/吨一线波动
2015-02-10

  春节之前,棉油市场稳中缓跌,春节之后,如果南美大豆如期获得丰收,随着南美大豆上市压力增大,整个油脂市场仍将承受较大的压力,2-5月份棉油走势仍难乐观,而受棉籽成本高企的支撑,棉油下跌空间或也不大。




  6月-9月上半月是美豆上市前的传统炒作期,加上棉籽供应进入青黄不接期,多数油厂停机,棉油退出勾兑市场,多转为终端直接食用,且中秋、国庆双节前备货将展开,届时市场有望出现适度回暖。而如果9月份上市的美国大豆如期获得丰收,9月份随着新棉籽的大量上市,棉油价格有可能再次发生回落。




  初步预计2015年国内黄河流域棉油大部分时间或在4300-5300元/吨一线波动。




  2015年全球大豆产量将创新高,2014/15年度阿根廷大豆产量料为5500万吨。创纪录的产量规模可能压制国际豆价,加上中国政府农产品储备政策发生调整,庞大储备大豆将逐步流向市场,届时豆油走势仍不容乐观,为棉油行情形成利空。




  但由于近几年绝大部分时间棉籽加工处于亏损境地,棉籽加工企业数量下降。而目前棉油价格已经跌回至2008年底以来最低价位,已经明显低于棕榈油价格,预计继续向下的空间不会太大,且近几年棉花种植面积持续下滑,预计2015年棉籽或将继续减产,棉籽或难再大跌,预计2015年棉油市场第一季度进一步下滑之后,或在低位震荡筑底,并有伺机反弹的可能。但棉油价格也难以出现大涨。




  因此,预计2015年棉油价格出现暴涨或暴跌的概率较小,或将呈现区间内上下波动态势。




  2014年国内棉油价格走势呈直线下滑,截止到1月下旬,黄河流域产区三级棉油出厂价在4600-4800元/吨一线。时至今日棉油市场在棕榈油、豆油行情低迷压力下,市场仍难有起色。笔者分析今年棉油持续下跌的主要原因有以下三个方面:




  1、原料价格走低,棉油也随之降价




  今年棉花收储制改目标价格直补制,失去政策托底,棉花将重新回归市场定价,原料籽棉价格也随之较去年大幅下滑,导致2014年棉籽收购价也大幅下跌,2014年棉籽最低位已跌至1元/斤附近,全年棉籽跌幅在15%左右,国内棉籽油加工企业也未能幸免,棉油也应声降价。




  2、油脂供应充裕,而需求萎缩,油厂无奈降价




  因当前油脂供应充裕,而中国政府大力提倡勤俭节约,“三公消费”和“八项规定”相继出台,三公消费得到抑制,公务就餐刮起节俭风,相关部门采购高端食用油发放节日福利也明显减少,使得2014年的消费市场仍是是“跌”字不断,食用油从年初到现在累计降价幅度已经达到20%,需求逐步萎缩,棉油出货放慢,压力尽显,油厂元奈之下降价吸引采购。




  3、其它大宗油脂纷纷下跌,严重冲击棉油行情




  南美丰产压力较大,全球大豆供应充裕,拖累CBOT豆类期货齐跌,截止本年末,CBOT大豆1503合约收盘在1023.50美分/蒲式耳,同比下跌269美分;及原油也大跌,豆油1503合约收盘在32.14美分/磅,同比下跌6.99美分,跌幅17.7%,为连跌四年,“城门失火、殃及池鱼”,国内大连盘油脂也跟随大幅下挫,截止本年末,大连盘豆油1505合约收盘价5744元/吨,同比下跌1106元/吨,大连盘棕榈油1505合约收盘价6038元/吨,同比下跌960元/吨,加上国内油脂高库存压力,多重利空施压,国内豆油棕油现货普跌,其中豆油更是领跌,截止本年末,沿海地区一级豆油主流现货价格降至5630-5820元/吨一线,同比下跌1310-1370元/吨不等,主流港口24度棕榈油现货价格下调至4820-5020元/吨,较去年暴跌830-1060元/吨,豆油、棕榈油现货承压走低,冲击了棉油行情。

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