3月下旬，国内豆油库存仅75万吨左右，部分压榨企业受豆粕库存快速增加的影响而下调开机率，将进一步影响后期豆油库存的补充，支持豆油价格。

　　目前棕榈油库存同样处在45万吨左右的低位，但3-4月进口增加库存将逐步恢复，加之马来西亚棕油仍有下跌可能，后期棕油价格走势将偏弱。

　　周三，大连5月豆棕合约价差为706元/吨，较上周初扩大80元/吨；天津地区现货价差为800元/吨，较上周初扩大70元/吨。预计后期价差将继续扩大。进口大豆压榨利润整体稳定

　　过去一周，由于市场缺乏新的题材指引，美豆价格走势主要受美元汇率下跌的影响而小幅反弹。国内油粕供给压力有限，价格稳中偏强，进口大豆压榨利润整体稳定。以昨日收盘价计算，巴西大豆4月船期对大连5月合约压榨利润为148元/吨，5月船期对9月合约为134元/吨。阿根廷大豆5月船期对9月合约压榨利润为166元/吨。

　　预计后期国内压榨利润将出现下降

　　3月以来压榨企业开工率提高，油粕的供给量增加。由于下游厂商产存在望情绪，豆粕提货放缓，压榨企业库存压力增加，将压制后期价格走势。从历年情况来看，3月底-4月初开始至7月，压榨利润逐渐下降为大概率事件。预计后期进口大豆压榨利润将逐渐下降，但由于美豆价格可能继续下跌，压榨利润整体或将保持在100元/吨以上水平。

　　3月以来，国产大豆价格继续下跌

　　目前黑龙江地区农户整体余粮在55%左右，由于农户缺乏储存条件，市场普遍预计春播工作开始前农户将集中出售大豆，继续看跌后期价格走势，收购意愿有限。目前黑龙江地区交割等级大豆价格在3800元/吨左右，加上350元/吨左右的交割费用，与大连5月合约价格基本持平，交割仍无利润。各地豆粕基差报价稳中有降

　　周二，辽宁大连地区5-6月合同基差报价M1509+100,7-9月M1509+120；天津地区4月报价M1505+120,6-9月M1509+80；江苏南通地区3-4月M1505+120,5月M1505+70；广东东莞地区5月M1505+70,6-9月M1509+60。由于上周以来豆粕期价走势略强于现货，基差报价稳中有降。

　　巴西大豆基差稳中有涨

　　尽管卡车司机罢工结束，巴西大豆装运恢复正常，但由于卡车司机与政府的矛盾尚未彻底解决，市场仍担心供应可能再次中断。加之国内压榨量提高导致出口货源减少，3月以来巴西大豆基差稳中有涨。昨日，巴西大豆4月船期对我国CNF基差为CBOT5月合约升水148美分/蒲式耳，较月初提高13美分。阿根廷大豆基差同期涨幅为2-5美分/蒲式耳。