3月下旬，国内小麦市场在经历了上旬的微幅回暖后基本回归正常，产销区小麦现货价格维持弱势稳定；由于现货市场需求偏弱，郑强麦期货价格继续承压下滑；国家临储小麦投放数量稳定，企业采购热情不高；受出口不佳、美元反弹的影响，美国小麦期货价格再返跌势。

　　截至3月26日，全国主要粮油批发市场三等白麦交易均价为2510元/吨，周比涨4元/吨；2015年第11期中储粮全国小麦收购价格指数142.65，周比上涨0.66%。

　　另据监测数据显示，截至3月27日，本周周初小麦监测均价2521.33元/吨，周末2521.67元/吨，涨幅0.01%。

　　从当前小麦市场来看，短期内基本面偏空的格局仍然难改，尤其在市场供强需弱、新小麦生产形势乐观、内外小麦差价拉大的大环境下，国内小麦市场这种弱势平稳的基调仍会持续下去。

　　麦价整体弱势稳定，局部价格微幅波动

　　进入3月下旬以来，国内小麦市场基本面变化不大，供强需弱的市场格局延续，各地储备小麦的轮换出库使得小麦市场的供给更显充裕，而需求疲弱仍是制约市场的“瓶颈”。从区域市场行情了看，山东、河北、河南价格基本稳定，江苏、安徽小麦价格仍显偏弱。

　　3月27日，河南新乡地区新麦贸易商装车价1.26元/斤；山东德州地区贸易商小麦出库价格1.28元/斤，面企收购价格1.29元/斤；河北石家庄地区面企收购价格1.30元/斤；维持稳定。江苏无锡粮油批发市场小麦1.245元/斤，周比回落0.005元/斤。安徽省全省三等混合小麦收购均价118.96元/50公斤，较上期跌0.2元/50公斤。

　　近期南方销区小麦市场基本稳定，面粉加工企业采购依旧较为谨慎。广东地区各港口2014年江苏产普通红小麦到港价报价在2620-2640元/吨左右；优质白小麦9023港口报价2660-2690元/吨左右。福建福州港口2014年江苏产普通红小麦到港价报2610-2630元/吨左右；优质白小麦到港口报价2650-2680元/吨。

　　国家农业部消息显示，今年春耕春播开局良好。当前苗情长势是近年较好的一年，小麦返青期一二类苗比例88.8%，同比高1.8个百分点，是近10年同期比例最高的一年。特别是占全国小麦面积40%以上的河南、山东两省小麦苗情明显好于2014年。

　　强麦市场仓量缩减，期货价格继续下跌

　　受现货市场需求疲软的影响，上周郑强麦市场交投清淡，仓量缩减，期货价格继续下跌。主力合约WH1505合约开盘价2584元/吨，最高价2595元/吨，最低价2555元/吨，周五收于2559元/吨，周比下跌23元/吨。周成交量3132手，周比减少590手；持仓量8528手，周比减少86手。

　　从基本面看，目前小麦的下游需求在短暂提振市场后基本回归正常，并且需求将趋于平淡，冬小麦生长情况良好，产量预期乐观，在整体供应预期充足的情况下小麦现货价格平稳偏弱。

　　从技术面看，本周WH1505合约周K线带上下影线的长阴线，强麦期价受到均线系统压制。由于市场缺乏利好题材提振，悲观情绪令期价继续下挫，预计近期强麦期价仍将以低位震荡行情为主。不过也有市场人士认为，由于期限基差缩小，强麦价格也难以再深度下跌，建议投资者以短线交易或观望为宜。

　　面粉价格略有上浮，麸皮价格继续下滑

　　近段时间以来，虽然小麦市场购销逐步回暖，但制粉企业开工情况并不充分，由于麸皮价格持续下滑，部分制粉企业为生产自救不得不被动小幅上调面粉出厂价格。

　　当前，河北石家庄特一粉出厂价3130元/吨左右，山东济南3130元/吨左右，河南郑州3100元/吨左右，江苏徐州3080元/吨左右，部分企业将面粉出厂价格上调10-30元/吨。

　　3月25日，杭州市粮油批发交易市场特一面粉的批发价格为3.44元/公斤，比3月10日上涨了0.04元/公斤，该价为市场的最高价格纪录；特二面粉的批发价格为3.16元/公斤，持平。

　　受需求不旺的制约，近期制粉企业麸皮出厂价格持续下跌。当前河北石家庄制粉企业麸皮出厂价1500元/吨左右，山东济南1580元/吨，安徽宿州1720元/吨左右，河南郑州1620元/吨左右，江苏徐州1700元/吨左右，部分地区价格周比继续下滑20-40元/吨。

　　监测显示，当前河南郑州中等白麦采购成本2570元/吨左右，特一粉出厂价3100元/吨，麸皮价格1720元/吨左右，加工每吨小麦费用180元，理论利润预估为20元/吨。

　　临储投放数量稳定，小麦成交略有提高

　　3月24日，国家举行第403批最低收购价小麦竞价交易会。河南和安徽两交易市场共投放政策性小麦101.48万吨，实际成交30.48万吨，周比增加2.25万吨，成交率为30.04%，周比上升2.41个百分点。

　　分市场看，河南市场拍卖投放最低收购价小麦20.05万吨，实际成交0.74万吨，成交率3.67%，周比上升1.52个百分点；安徽市场共投放小麦81.43万吨，实际成交29.74万吨，成交率36.52%，周比上升8.66个百分点。

　　3月25日，国家临储进口小麦拍卖计划销售存储于福建的2013年美2号软红冬麦18677吨，实际成交1000吨，成交率为5.35%，周比回落3.33个百分点。

　　据统计，目前托市小麦投放的省份仅有河南、安徽、湖北、江苏及新疆等5个省份，除新疆外，所成交小麦绝大多数集中在2014年产小麦。市场预计，由于小麦市场供给充足而需求不振，后期政策性小麦成交情况不会出现大幅波动。

　　小麦玉米比价收窄，进入替代范围不易

　　春节过后，随着市场购销的不断恢复，国内小麦、玉米市场行情可谓冰火两重天。随着玉米价格的强势上扬，近来小麦玉米的比价不断收窄，后期小麦饲用能否增加再度引起市场关注。

　　以山东济南为例，本周当地小麦进厂价在2550元/吨左右维持相对稳定，而玉米进厂价已涨至2400元/吨左右，小麦、玉米价差缩小目前的150元/吨左右。有市场人士认为，在两者价格接近的时候，小麦价格会逐渐受到支撑；如果按照近期两者价差的这种变化速度，到4月份可能就会出现这一情况。

　　按照常规，小麦饲用替代玉米主要由二者之间的比价及其蛋白价格确定。一般情况下，蛋白价格高位，小麦/玉米价格小于1.15情况下，小麦替代玉米出现可行性；如果蛋白价格一般，小麦/玉米价格下跌至1-1.05情况，小麦替代玉米具有可能性；如果比价低于1，小麦将大量替代玉米。

　　就笔者来看，后市小麦价格虽难以上行，但下跌的几率也不大；而玉米后市虽仍看涨，但续涨空间也已不大，二者之间的差价再度进入替代范围仍然不易。

　　出口不佳美元反弹，CBOT小麦再返跌势

　　3月27日，尽管芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货收高，在三日下跌后出现技术性反弹，但本周整体仍然收低，美国小麦期货价格再返跌势。CBOT 5月小麦期货结算价报5.07-3/4美元，本周跌22-1/4美分或4.2%。主要的原因是因全球库存充裕以及美元反弹、小麦出口需求疲弱拖累。

　　美国农业部报告显示，截至3月19日当周，出口销售旧作小麦10.23万吨，为年度低位，出口销售新作小麦7.94万吨。美元指数上扬削弱美国小麦在全球市场的吸引力。市场预计，农业部下周将出台报告，3月1日美国小麦库存同比增加近8%。

　　3月26日，5月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为222美元/吨，到中国口岸完税后总成本约为1900元/吨，比去年同期跌650元/吨。

　　近日，加拿大小麦局有限公司(CWB)市场研究主管奈尔·汤森德称，2015/16年度欧盟小麦出口量将达到创纪录的3235万吨，高于2014/15年度的3150万吨。相比之下，2015/16年度美国小麦出口量预计为2760万吨，原因是美元汇率飙升将继续牵制美国小麦出口步伐，欧盟或将继续雄霸世界小麦出口首把交椅。