3月份，国内植物油结束2月份出现的反弹行情，呈震荡下跌态势。一是CBOT豆类商品期价在基本面的压力下开始震荡回落；二是国内植物油市场本身处于传统的需求淡季，市场交易态度谨慎。

　　原料成本环比下降，豆油继续震荡筑底

　　3月份，国内豆油期现货价格结束2月份的上涨行情，再次下跌震荡，并于17日创出连豆油期价新低。现货市场购销总体疲软，一方面春节过后国内豆油库存不断下滑，目前已降至70多万吨，较去年下半年最高时降幅近半，库存对价格形成的压制略有放松，有利于油厂挺价；另一方面，需求疲软，且南美大豆丰产上市外盘豆类商品走势疲弱，市场预期4月份后到港将大幅增加，市场缺乏盈利效应贸易商多观望，期价持续走低也拖累现货走势。

　　4月份，预计国内豆油期现货价格继续震荡筑底，期盘操作上建议观望，逢前低可少量建多单抢反弹，现货仍以随用随购为主。

　　菜籽油供需两不旺，临储销售影响有限

　　3月份，国内菜油期现货价格止涨回落，继续震荡筑底，市场购销两不旺。一方面是市场进入传统的需求淡季；另一方面是国内菜油现货商业库存偏紧的局面继续。

　　2月份，我国进口油菜籽29.7万吨，低于上月的33.8万吨和去年同期的42.6万吨，为去年10月份以来最低水平，进口菜籽数量下降使得新增菜油数量随之下降，虽然过去两个多月的8次临储菜籽油拍卖累计成交7.2万吨，增加了市场流通量，但对国内菜油现货基本面和价格影响有限。

　　4月份，预计国内菜油期现货价格继续震荡筑底，期货操作上建议逢前低轻仓建多单，底部区域区间震荡思维，现货仍以随用随购为主。

　　出口和需求双乏力，马盘带连棕油向下

　　3月份，国内棕榈油期现货结束2月份的反弹行情，再次震荡下跌，并且连棕榈油期价在3月17日创下新低；现货市场交易清淡，表现略强于期盘。需求方面，因国际原油价格继续在5年来底部区域运行，马盘棕榈油期价因需求和出口皆疲弱而回落，贸易商不看好棕榈油价格，认为市场无盈利效应，采购积极性不高。供给方面，今年第一季度棕榈油进口总量不足110万吨，比去年同期下降三成以上，港口处于去库存状态，卖方销售压力也不大。

　　4月份，预计国内棕榈油期现货价格继续震荡筑底，并有创新低可能，操作上期盘建议观望，或空棕榈油多菜油套利，现货仍以随用随购为主。

　　分析后市，利空因素有：一是马来西亚棕榈油出口疲软的局面还将持续；二是南美大豆上市速度加快，丰产压力将主导后期豆类市场，豆油走弱也压制棕榈油价格；三是按照往年规律，3月份开始主产国棕榈油产量将逐月增加，而棕榈油出口和工业需求均看不到亮点，需求疲软对市场影响程度将加大。

　　利多因素有：一是人民币汇率下跌，不利于棕榈油融资性进口；二是当前港口棕榈油库存处于5年来低位水平，价格处于10年来低位水平，这均意味着国内棕榈油现货价格向下空间有限。

　　国内供应充裕，进口继续下降

　　海关数据显示，2月份我国食用植物油(不含棕榈油硬脂)进口量仅为23万吨，低于上月的46万吨和去年同期的58万吨，为数年来单月进口最低水平。

　　其中，2月份我国进口豆油仅1798吨，远低于上月的4.4万吨和去年同期的13.3万吨，为2011年5月份以来最低水平。2月份，我国进口菜籽油4.5万吨，低于上月的5.2万吨和去年同期的6.5万吨。2月份，我国进口19~24度棕榈油14.4万吨，低于上月的30.7万吨，为2005年2月以来最低水平。

　　根据进口食用植物油装运船期和到港预报统计，3月份我国进口食用植物油(不包括棕榈油硬脂)到港量将增加至40万吨左右，虽然高于2月份的23万吨，但仍低于去年同期的55万吨。国内植物油供应充裕，内外价格持续倒挂，融资性进口大幅减少，是食用植物油进口量减少的主要原因。

　　综上所述，4月份前半月，由于3月份原料进口量和植物油进口量较少，国内新增植物油供给压力较轻；4月下旬南美廉价大豆将进入国内市场，国内植物油供给压力将增加。因此，4月份国内植物油期现货价格将继续震荡筑底。

　　期盘操作上建议观望，或空棕榈油多菜油套利；现货仍以随用随购为主。