生猪期货自1月8日上市以来，已连续多个交易日大幅跳水。1月8日当天，上市的三个合约全部下跌；1月11日，生猪期货再现下跌行情；1月12日，生猪期货主力合约开盘后振荡下跌。

　　作为我国首个畜牧期货品种和活体交割品种，生猪期货上市后如此的行情表现，背后释放出哪些信号？业内专家分析称，期货价格走势反映了市场对生猪远期价格的预期。导致行情走势的主要原因在于生猪期货“较高”的挂牌基准价，以及市场各方对下半年猪价回落的强烈预期。

　　价格走势符合市场预期

　　1月8日，生猪期货在大连商品交易所(以下简称“大商所”)挂牌上市。从当日价格走势看，主力LH2109合约开盘价29500元/吨，收盘价26810元/吨，较挂牌基准价下跌12.6%。LH2111和LH2201也呈下跌走势，收盘价分别为24935元/吨和24140元/吨。从成交状况看，首日总成交量9.9万手(单边)，运行有序，交投理性，产业客户参与积极。

　　1月11日，生猪期货跌停。当日LH2109、LH2201合约双双跌停，跌幅均为7.99%。数据显示，截至11日收盘，LH2109、LH2201合约价格分别为26030元/吨、23790元/吨。

　　需要注意的是，目前国内期货交易普遍以前一日结算价作为次日涨跌停测算基准，而1月8日生猪期货LH2109合约结算价为28290元/吨，高于当日收盘价26810元/吨。因此，尽管1月11日该合约跌停，但两日收盘价实际上仅相差780元，跌幅为2.9%。

　　谈及生猪期货上市首日表现，国泰君安期货农产品首席研究员周小球认为，生猪期货上市首日价格表现十分理性，三个合约价格均走低，并呈近高远低态势分布，符合市场对今年生猪产能恢复的预期。农业农村部数据显示，截至2020年11月底，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已经恢复到常年水平的90%以上。按照10个月养殖周期计算，今年三季度，生猪出栏将达正常水平，生猪价格下跌已经成为市场共识。

　　光大期货生猪研究员孔海兰也表示，三个合约10%以上的跌幅是相较挂牌基准价计算的，真正反映市场预期的是最终期货市场的成交价格，而1月8日生猪期货价格走势也体现了市场对未来生猪供应逐步恢复的预期。“值得肯定的是，生猪期货首日交易情况说明，市场没有盲目地锚定当前现货价格进行交易。生猪期货首批挂牌的是9月份之后的合约，反映的是三季度后的价格，与当前较高的现货价格差距较大。而从市场1月8日交易来看，投资者没有误研误判，客观理性参与交易，表明我国期货市场投资者正在逐渐成熟。”孔海兰说。

　　填补我国畜牧期货品种空白

　　猪肉价格走势经常成为市场关注的焦点。国家统计局1月11日发布的2020年12月份居民消费价格指数(CPI)显示，2020年12月份，随着元旦春节到来，消费需求季节性增加，同时饲料成本有所上升，猪肉价格由2020年11月下降6.5%转为上涨6.5%。

　　那么，生猪期货上市将对相关产业带来哪些影响？

　　中国证监会副主席方星海在生猪期货上市仪式中致辞时表示，生猪期货上市将进一步填补我国畜牧期货品种空白，与玉米、豆粕等期货期权一起，形成从种植、加工到养殖的完整产业链条的价格风险管理工具体系。

　　事实上，生猪期货服务了养猪行业的风险管理需要，生猪期货上市标志着养猪产业发展进入了市场化的新阶段。据大商所相关负责人介绍，生猪是我国价值最大的农副产品，市场规模已达到2万亿元左右。长期以来，我国生猪价格波动剧烈且频繁，给养殖户和产业企业生产经营带来极大的不确定性，利润难以稳定，市场对推出相关风险管理工具的呼声逐步增加。

　　在此背景下，上市生猪期货对于生猪产业长远稳健发展具有重要意义。方星海表示，随着生猪期货价格发现和套期保值功能的逐步发挥，养殖企业可以利用期货价格安排生产计划，并利用期货市场对冲现货风险，进而推动生猪产业实现“稳价”“保供”，压减“猪周期”波幅，促进产业平稳有序发展。

　　呼吁各方理性参与市场交易

　　生猪期货上市后，多家生猪养殖企业对此予以高度关注。记者获悉，包括温氏股份、正邦科技、德康集团等多家养殖企业均参与了生猪期货上市首日的交易。通过参与，相关产业企业进一步加深了对市场运行特点和相关业务流程的了解。

　　温氏集团猪业一部市场经营部总经理严树芬告诉记者，公司在当日生猪期货开盘后便尝试性地参与了生猪期货交易，以熟悉期货交易规则。正邦科技通过前期积极筹备，在生猪期货上市首日便参与了交易。德康集团也是全国生猪养殖排名靠前的企业，该企业副董事长胡伟表示，公司已经组建生猪期货套保团队，完善了相关的制度和流程。

　　生猪品种受到各方关注，那么，交易所将怎样保障期货市场安全平稳运行，促进市场功能发挥？大商所相关负责人表示，大商所借鉴其他成熟品种的风险防控制度，从严设计包括涨跌停板、保证金、限仓、交易限额等参数，根据制度制定了单边提高保证金水平等价格出现过度波动时的预案，以有效防控市场风险。同时，还将持续强化市场监控，做好投资者教育与市场培育工作，引导各类主体理性参与。

　　“生猪期货成功上市来之不易。希望产业企业、养殖户和投资者理性、规范参与市场，共同呵护这个与国计民生息息相关的期货品种，促进生猪期货功能作用逐步有效发挥。”方星海表示。