12月重点城市一、二手房销售持续大幅回升,推荐与地产销售最紧密的厨电龙头老板电器。

    申万地产12月数据跟踪:12月申万跟踪48个城市一手房销售环比上升20.9%,同比上升28.8%,累计同比下降7.4%,环比连续6个月回升,销售环比大幅回升;申万跟踪18个城市二手房成交环比增长26.2%,同比上升20.0%,累计同比下降29.3%,累计同比降幅继续收窄。

    我们重申对老板电器的观点:看好公司优质品牌力和渠道掌控力,引入“事业合伙人制度”的渠道变革深耕三四线潜力市场,账面现金充沛不排除未来通过外延方式切入厨房新品类,增长扎实、动力充足;股权激励促进上下一心、利益一致;目前估值处于历史底部,地产销售回暖有利于释放此前的估值压力,且随着进入到年报披露期,持续稳定的高增长将助力公司股价有优秀表现。

    中怡康11月销售:空调销售整体较10月有所好转,格力增速行业领先;冰、洗行业及重点公司销量仍有所下滑,产品结构优化和均价提升显著,美的系表现相对突出

空调:行业销量同比增速转正为0.89%,格力、美的、海尔、海信、长虹销量分别变动+13.3%、+2.3%、+2.7%、+14.9%、-26.7%,销售情况整体较10月有所好转。行业均价降幅环比缩窄至-1.3%,格力、美的、海尔、海信、长虹均价分别变动-3.7%、-1%、-0.2%、+4%、+4.9%。

    洗衣机:行业销量同比下滑5.07%,海尔、小天鹅、三洋、美的销量分别同比变动-11%、+15.6%、-15.3%、+22.9%;当月,行业产品均价同比提升6%,其中海尔、小天鹅、三洋、美的均价分别同比+10%、+5%、+5.7%、-2.2%。

    冰箱:行业销量同比下滑3.87%,海尔、容声、美的、美菱、奥马销量分别同比变动-7.6%、-2.76%、+9.5%、-1.4%、+31.6%;当月,行业产品均价同比提升6.1%,其中海尔、容声、美的、美菱、奥马均价分别同比+10.4%、+6.1%、+8.2%、+4.5、-4.3%%。

    观点与投资建议:

    申万地产跟踪的重点城市一、二手房销售持续大幅回升,短期有利于家电龙头估值提升,中长期有助于提振行业需求,建议关注与地产最为相关的厨电龙头老板电器。成本端,大宗原材料价格继续下跌。白电产品成本中原材料占比高达80%-90%,盈利能力有望进一步受益成本红利,业绩确定性增强。

    个股推荐上,我们重点推荐美的集团(牵手小米推动智能家居、电商等体系变革,15PE8.9X)、老板电器(渠道变革有望引领下一轮增长,最为受益地产销售回暖,15PE14.6X)、格力电器(股息率高;国企改革有望引入战投进一步优化治理结构,15PE7.0X)、青岛海尔(全球白电资产整合关键年,15PE9.4X)和亿利达(NewEC电机认证基本完成,15PE26.1X)。