现货下行迹象焦炭窄幅振荡

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现货下行迹象焦炭窄幅振荡: 2015-01-13; 　　国内焦炭市场大部分地区维持整理为主，部分地区开始出现零星降价走势，江苏永钢等少部分钢厂开始小幅下调焦炭的采购价格，成交情况表现整体稳定。目前市场供需格局上变化不大，上游煤企与焦企自身库存普遍较低，挺价意愿较强，但下游用户年底资金有限，补仓意愿不强，加上近期钢坯价格跌幅较大，钢厂亏损幅度有所回升，钢厂多维持按需采购，从而使煤焦现货价格反以上涨，预期后期震荡走弱为主。上周(1.5-1.9)焦炭主力合约1505周开盘价1055，最高价1060，最低价1050，收盘价1052，周下跌4元或0.38%，星期五持仓量11.1万手，减仓2094手。

第二部分基本面分析

　　宏观面：

　　(1)制造业PMI与钢铁行业PMI弱势运行。

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年12 月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，较上月回落0.2个百分点。从12个分项指数来看，同上月相比，除新出口订单指数、产成品库存指数、进口指数上升外，其余各分项指数均有所回落。其中，购进价格指数回落1.5个百分点，经营活动预期指数回落3.5个百分点；其余指数降幅均在1个百分点之内。汇丰银行公布中国12月制造业采购经理人指数(PMI)终值49.6，创8个月新低。外需条件微幅改善，内需疲软仍是主因。新订单指数跌至49.7,为今年五月以来低点；价格指数再度下滑。

　　从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，2014年12月份为44.1%，较上月微幅回升0.8个百分点，显示市场预期向好。但该指数已连续八个月处于50%的荣枯线以下，同时，结合前两个月来看，四季度钢铁行业PMI指数平均水平为44.5%，明显低于三季度和去年同期水平，显示四季度国内钢市整体形势更加严峻，行业景气度更加低迷。钢铁行业的持续低迷与走弱同样利空于上游焦煤焦炭需求与价格走势。

　基本面

　　(1) 部分地区炼焦煤价格小幅回落，流动库存量小幅波动

　　近日，部分省区煤炭资源税税率已确定并正式施行。安徽、河南、河北、辽宁、黑龙江、湖南、广西、山东、贵州的税率已经获批，分别为2%、2%、2%、2%、2%、2.5%、2.5%、4%、5%。产煤大省陕西、山西和内蒙古分别高达6.1%、8%和9%，新疆煤炭资源税适用税率则拟定待批。2015年1月1日，山西省正式开始资源税按8%的税率执行。此次税制改革取消了山西省矿产资源补偿费、煤炭价格调节基金、煤炭可持续发展基金三项规费，连同原有从量计征税的资源税一并计算，此四项税费负担的实际税率远大于8%。资源税的改革的正式施行有利于煤企税负的减少，改善企业的经营能力，同时也降低了吨煤的成本，从而使炼焦煤价格成本支撑下移。

　　山西部分地区焦煤价格下调5-20元/吨，其中长治地区部分煤企价格出现调整，长治某生产企业表示，精煤价格下调20元/吨，到临汾地区价格为700元/吨，高硫精煤价格下调30元/吨，到临汾地区价格为490元/吨。港口库存方面：1月4日，北方四港库存总量为358万吨，较12月26日的413万吨减少了55万吨或，库存量再次小幅下降。焦企与钢厂库存方面：1月4日，国内样本钢厂炼焦煤总库存量为730.4万吨，小幅上升8.1万吨；国内样本焦化企业炼焦煤总库存量为461.59万吨，小幅上升0.55万吨。虽港口库存处于低位，但是近期以来钢厂和焦化企业的库存一直维持在较高位难以下降，反映钢厂与焦企短期内补库存需求较弱，从而对上游炼焦煤的需求量也难以提高，从而抑制炼焦煤价格的上涨。

(3)焦企开工率小幅回升，港口库存企稳

　　全国焦市继续维持平稳态势，主流市场价格基本保持不变，个别地区零星降价或钢厂小幅下调焦炭采购价格，如9日江苏永钢焦炭价格下调50元/吨，二级1100，一级1150，到厂含税承兑。唐山地区报价较上交易日持稳，准一级冶金焦为1110元/吨，二级冶金焦为1030元/吨；天津报价较上交易日持稳，准一级冶金焦为1130元/吨，二级冶金焦持稳为1080元/吨(平仓价)；太原报价较上交易日持稳，准一级冶金焦报价持稳为940元/吨，二级冶金焦报稳为850元/吨(出厂价含税)；长治准一级冶金焦报价为960元/吨，二级冶金焦持稳为840元/吨(出厂价含税)。

　　从全国样本企业焦化厂开工率来看，焦企开工率近期维持在较高位的稳定水平，1月4日，其中产能小于100万吨的开工率较前周下降1%为80%，产能在100万吨-200万吨的开工率持稳为80%，产能大于200万吨较前一周上升1%为89%，后期预计在焦炭供需紧平衡状态下，焦企开工率难以继续大幅提高，仍以稳为主。

　　港口库存量经过前期的大幅下跌后，近期有所企稳回升，天津港库存近期降至较低位。1月9日几个主要港口焦炭库存量如下：天津港142万吨较上升了4万吨；连云港25.5万吨

　第三部分后市展望

　　综上所述，国内焦煤焦炭市场基本维持整理为主，成交情况尚可，但个别地区开始呈现小幅下调迹象，反映后期走弱概率较大。炼焦煤与焦炭港口库存依然处于低处，煤焦供给端压力依然不大。不过在下游钢坯价格继续下跌影响下，焦煤焦炭原材或将承压下行。在操作上，J1505关注M60的支撑位，下破M60均线后空单介入。

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