事项

　　创立集团发布2015年中报,公司上半年实现营业收入5.00亿元,比2014年同期下降21.60%;营业利润7901.10万元,同比上升25.30%;利润总额9108.34万元,比2014年同期下降27.61%;归属上市公司股东净利润7857.12万元,比2014年同期下降11.57%。

　　主要观点

　　1.煤炭行业低迷拖累公司业绩。

　　下游煤炭行业低迷对煤机市场的冲击开始显现。具体来看,公司采煤机业务实现收入1.79亿元,比2014年同期下滑0.74%;掘进机实现收入1.05亿元,比2014年同期下滑17.04%;配件实现收入1.10亿元,比2014年同期下滑12.02%;煤矿自动化系统实现收入3307万元,比2014年同期下滑28.19%。

　　公司业务毛利率整体下滑。其中,掘进机的毛利率比2014年同期减少12.31个百分点,煤矿自动化系统的毛利率减少2.94个百分点,这是下游煤炭行业不景气,且煤机市场竞争加剧所致。

　　三费有所降低。其中,销售费用比2014年同期下降46.67%,是销售片区包干费和代理费下降所致;财务费用下降51.00%,是公司资金压力环节短期借款大幅降低所致。

　　2.煤炭自动化控制系统市场空间广阔。

　　煤炭机械设备未来市场需求取决于新增产能、机械化率提高以及煤机设备更新换代三方面因素。物联网技术的快速发展有力推动了煤矿产业的信息化建设进程,因此煤矿自动化控制系统及配套设备需求也将迅速提高。估计到2016年,我国煤炭装备投资额将达到1400亿元,市场空间广阔。

　　3.公司质地优良,值得长期关注。

　　公司将根据市场需求不断调整煤矿综合采掘设备产品结构,发展大功率高端产品以及煤矿自动化控制系统。目前,公司逐步建设煤矿自动化控制系统生产基地,并加大科研投入,使煤矿自动化控制系统业务成为公司新的利润增长点。

　　4.盈利预测:

　　预计2015-17年公司EPS约为0.40、0.55、0.58元,对应PE47X、34X、33X,暂不评级,建议关注。风险提示煤炭行业持续低迷。