云海金属公司镁合金产销量国内第一,是全球规模最大的镁合金专业生产企业之一。公司在镁、铝合金领域中产业链一体化布局,已形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整产业链;同时公司着重开拓镁合金挤压件和压铸等深加工业务,未来三年将进入业绩释放期,显著提升公司盈利能力。

　　镁合金下游需求空间蓬勃扩张,汽车、3C领域应用潜力强劲。由于镁合金性能优越,伴随工艺技术提升和成本相对下降,汽车用铝合金替代需求及领域快速增长将极大刺激高端镁合金需求。公司借助高强镁合金项目,扩大镁压铸件产能,调整高端产品结构占比,积极拓展下游汽车、3C领域市场利润空间。公司已进入微软Surface供应链中,随着Surface销量持续超预期,预计公司挤压材业务将在未来两年快速放量。

　　三年期定增过会,打开外延想象空间。公司向包括控股股东在内的4名特定对象募集资金已经获得证监会过会,引入战略投资者,为公司实现产业升级和发展下游深加工业务提供强有力的外援,打开未来外延想象空间。

　　预计公司2015-2017年归属母公司净利润分别为0.32、0.93和2.02亿元,分别为0.11、0.32和0.70元,对应2016年PE为44倍,给予公司“增持”评级。

　　镁、铝价格持续走低影响公司业绩;行业竞争进一步加剧风险。