5月23日~27日的一周（上周），受CBOT豆油和马盘棕榈油期价走势的影响，国内植物油期现货价格先抑后扬，重心下移。其中，因库存较低、供给压力较小，棕榈油现货价格表现好于豆油和菜油。

　　豆油见阶段性底部

　　上周，美豆宽幅震荡，美豆油重心继续下移。受此影响，连豆油期价也见两个月低点，并带动国内豆油现货价格较前一周下跌200～300元/吨。不过，从技术面来看，国内豆油已回调到位，未来几周将呈震荡上行态势，操作上建议期货可轻仓持有多单，现货需及时点价并补充库存。

　　后市利多因素：一是阿根廷新季大豆减产已使国际大豆市场基本面好转，而7月份后拉尼娜大概率出现，也为资金提供良好炒作题材，市场认为CBOT大豆回调空间有限，而长期走势仍看好；二是虽然国内豆油因供给同比增加，需求同比减少，商业库存在近几个月呈环比上升态势，目前全国主要油厂豆油库存为80万吨，较上月同期增加12.8%，但较5年同期均值减少16.8%，说明国内豆油年度消费旺盛，而农产品的特点是需求稳定、供给变化较大，从气象规律和种植面积情况来看，豆类商品产量上升可能性较小、下降可能性大。

　　利空因素：一是在6月美国农业部月度供需报告公布前，短期市场无明显利多题材；二是由于生猪存栏上升，水产养殖全面启动，豆粕需求向好，国内油厂开机率和压榨量大幅增长，豆油库存将继续上升。此外，临储菜油拍卖持续且保持高成交率，在一定程度上抑制豆油需求。

　　菜油呈短调长多态势

　　前一周，临储菜油拍卖实际成交13.16万吨，成交率为89.56%，下降至90%以下。由于4月下旬以来国内油脂价格走势疲软，菜油价格持续下跌，竞拍菜油利润空间缩小，买家竞拍意愿减弱，是本次菜油竞价销售价量齐跌的主要原因。

　　后市利多因素：一是ICE菜籽期价跟随美豆向上，进口大豆和进口菜油到港成本环比上升；二是市场预计6月下旬2012年临储菜油将拍卖完毕，2013年和2014年菜油质量相对较好，临储菜油拍卖均价将呈环比上升态势。且随着临储菜油数量下降，悬在国内菜油价格上空的达摩克利斯之剑落地，在新季国产菜油成本和进口菜油成本推动下，市场看好国内菜油价格长线走势。部分投机资金也将趁机多菜油1701空棕榈油1701。

　　利空因素：一是去年12月至本周三，国内临储菜油已累计成交217万吨，但已出库量在60万吨偏上，后期企业出库压力较大，加之近两周国内植物油价格出现大幅回调，市场风险加大、企业回款难，企业面临按交易规则到期付前期拍卖菜油余款的压力，部分企业存在降价销售以求加速回款的可能；二是由于近一两个月国内菜油现货供给压力巨大，菜油现货需保持对豆油的竞价优势才能有助于自身消化。

　　低库存支撑棕榈油

　　上周，在马盘棕榈油走势和连豆油的带动下，连棕榈油期价见两个月新低后反弹，重心较前一周明显下移。

　　不过，由于国内棕榈油库存较低，且货权集中，国内棕榈油现货价格表现明显强于期盘，基差走强。

　　后市利多因素：一是由于近月棕榈油进口利润不佳，棕榈油采购量和到港量均较少，预计国内棕榈油库存将继续小幅下降，截至5月25日，国内棕榈油库存在58万吨左右，较上周同期减少7.9%，较上月同期下降30.1%，较5年库存均值减少34.8%；二是船运调查机构ITS数据显示，5月1日～25日马来西亚棕榈油出口量为96.53万吨，比4月同期提高8.64%。斋月前是棕榈油需求旺季，出口数据走好，将减少马币走强对马盘棕榈油期价的不利影响。

　　利空因素：一是短期看，由于棕榈油库存迅速下跌支持棕榈油价格，而豆油处于增库存状态压制豆油价格，豆油价格走势短期仍将弱于棕榈油，豆棕价差缩小，但长期看这不利于棕榈油消费；二是当前虽然棕榈油进口量下降、库存偏低，但国内菜油和豆油供给同比大幅增加，国内植物油供给整体充裕。