供应预计短缺100万—200万吨

　　2018/2019年度，国内外糖价处于低位，糖厂生产亏损，部分企业被迫拖欠蔗农资金。鉴于此，各主产国采取措施保护蔗农利益、维持糖厂正常运转，其对糖价形成支撑。多机构预计，到2019/2020年度，全球将出现100万—200万吨的供应缺口，2019年是糖市从供过于求向供不应求转变的关键节点，也是糖价从熊市向牛市转变的关键节点。

　　根据USDA2月的报告，2018/2019年度，全球食糖产量为1.86亿吨，较2017/2018年度减少4.47%，消费量则为1.78亿吨，增加1.55%。2018/2019年度，全球食糖产量与消费量的差额在缩小，至822万吨，减少58%，这促使2018/2019年度期末库存增幅下降，仅增加132万吨，远低于2017/2018年度的955万吨。总的来说，2018/2019年度，全球糖市依旧处于供应过剩格局，但过剩量少于2017/2018年度。

　　国际糖业组织(ISO)认为，2019/2020年度，全球糖市将由供应宽松转为供应偏紧状态，供应缺口预计为200万吨。同时，ISO将2018/2019全球食糖供应过剩量下调至217万吨。

　　全球食糖生产主要集中在印度、巴西、欧盟、泰国和中国，上述国家和地区的产量占全球总产量的60%。历史上，巴西一直是全球第一大食糖生产国。不过，2018/2019年度，巴西产量大幅下滑，创12年来的新低，而印度产量增加，首次超过巴西，成为全球第一大生产国。

　　印度可能从其他国家进口

　　2010/2011年度以来，除了2016/2017年度由于厄尔尼诺导致产量减少外，印度食糖产量均高于消费量。2018/2019年度，印度食糖产量为3587万吨，较2017/2018年度增加5.16%；消费量为2750万吨，增加3.77%。

　　印度糖业公司预计，2019/2020年度，该国食糖产量为2800万—2900万吨，低于2018/2019年度的3587万吨。Green Pool预计，2019/2020年度，印度食糖产量为2950万吨。若未来印度食糖产量如期下滑，那么不仅难以满足本国需求，而且可能从其他国家进口，进而加剧全球市场的短缺程度。

　　巴西甘蔗制乙醇比例提升

　　2018/2019年度，巴西食糖产量大幅下滑。USDA预估的量为3060万吨，较2017/2018年度减少827万吨，出口量亦减少860万吨。由于出口量缩减量大于产量，最终，期末库存小幅增加至125万吨，较2017/2018年度增加33万吨。

　　由于2018/2019年度巴西甘蔗产量下降，加之甘蔗制乙醇产量增加，食糖产量减少，创下2006/2007年度以来的最低值。巴西中南部的甘蔗种植占全国的90%，该地区的甘蔗压榨与食糖产量大致可以反映巴西全国的情况。2018年4月1日—2019年2月1日，巴西中南部糖厂共压榨5.6亿吨甘蔗，同比减少3.5%。其中，食糖产量为2640万吨，减少26%,而乙醇产量为303亿公升，增加20%。目前，甘蔗用于压榨食糖的比例为35.4%,用于生产乙醇的比例为64.6%，而2017/2018年度同期的比例分别为46.9%和53.1%。

　　巴西产量减少导致出口量收缩，所产生的缺口由印度和泰国填补。其中，印度出口量增加220万吨，泰国出口量增加100万吨。根据巴西贸易部的数据，2019年1月，巴西出口食糖110万吨，较2018年同期减少30%。其中，出口原糖103万吨，同比减少19%；出口精制糖7万吨，同比减少78%。2018年4月—2019年1月，巴西累计出口食糖1777万吨，同比减少28%。

　　在目前低糖价的背景下，为了保障国家食糖安全和蔗农利益，广西政府以6000元/吨的价格临时储存50万吨食糖，从2019年2月1日起至6月30日止，这一措施有效缓解了制糖企业流动资金不足的压力。

　　总的来说，2018/2019年度，全球食糖供应依旧过剩，但供应过剩幅度收窄，到2019/2020年度，供应将出现100万—200万吨的缺口。从全球市场的角度考虑，2019年是供过于求向供不应求的转折点，糖价将由熊市向牛市转变，郑糖也不例外。