郑棉从高歌猛进到一泻千里，纱布遭遇“倒春寒”

　　天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”对大宗商品而言也是如此，低买高卖是永恒不变的道理。在郑棉高歌猛进时，市场一度认为高点要达到20000元/吨，眼下郑棉一泻千里，从高点17000元/吨跌至15300元/吨附近，跌幅达到了10%左右。随着CF2105合约继续下移至15000-16500内，部分棉纺织企业认为棉纱、坯布行情距离触底已不远，目前“阴跌”主要是由2、3月份棉花期现暴涨大跌引发的价格和信心“透支”，产业链需要时间来修复。后续中期的行情走势取决于中美贸易会谈结果及后续发展、政策变动等宏观因素，以及种植期天气情况等。

　　据江苏、山东等地部分棉纺织企业反馈，3月中旬以来，除50S及以上高支普梳、精梳纱产销仍相对顺畅外，40S及以环锭纺纱、气流纺纱销售较1、2月份明显放缓，布厂、面料及服装等消费终端观望气氛偏浓，累库现象越来越突出，不论沿海地区各轻纺市场还是港口印度、巴基斯坦、越南纱等纱线报价都出现回调，产业链下游信心有所动摇。3月23日，CYIndexC32S报价25300元/吨，较前一周下跌1050元/吨。

　　山东淄博某中型纱厂表示，虽然普梳纱及40S精梳纱报价较2月中下旬整体下调1000-1200元/吨，50S及以上高支纱报价下调1500元/吨及以上，但客户对40S及以下支数棉纱询价、采购疲软的势头难以阻止。

　　上述山东淄博某中型纱厂表示，4月中旬前仍以完成前期订单为主，考虑适当增加一部分C26-C40S常规普梳纱库存，60S及以上高支纱采取“有单就接，没单就停”的措施，减少流动资金占压。

　　中美会谈结果出炉棉花、棉纱双双创出新低

　　三年前，中美贸易战一触即发，如今，中国作出坚定回应:美国没有资格居高临下同中国说话，中国人不吃这一套。与中国打交道，就要在相互尊重的基础上进行。历史会证明，对中国采取卡脖子的办法，最后受损的是自己。中美关系“破冰”以来取得很多成绩，拜登总统也讲中美要不冲突不对抗。双方应全面正确贯彻两国领导人共识，使中美关系重新回到健康稳定发展的轨道上来。

　　当地时间3月19日，中美高层战略对话正式结束，这是美国新政府执政以来中美首次面对面会晤，也是中美元首除夕通话后的首次高层接触。这次会谈没有达成任何协议，然而，双方认为对话是及时的、有益的，加深了相互理解。

　　这次中美会晤不仅让国际社会更加看清了中美分歧的关键点，也让双方更加清晰地意识到对方的底线，对于未来处理双方的关系是有利的。上周末中美会谈火药味十足，对棉花影响也很大。2018年中美经贸关系降温，棉价就开始了长达两年的熊市，可见中美关系的冷暖对棉花多么重要。虽然会谈已经结束，但从释放的消息看，两国关系还要经历诸多考验，棉价还要继续承压。

　　3月24日早间，棉纺兄弟表现疲软。郑棉跳水逾2.42%，郑棉2105期价下探15000以下低点。棉纱跌势更为猛烈，棉纱主连合约一度挫逾2.22%，创出一个半月以来新低。而美棉开始反弹82.30美分/磅，目前反弹点82.5美分/磅是一个关键，如能突破此点，则有机会上冲至85美分/磅。

　　3月24日期货市场表现

　　中国人不吃这一套！看涨情绪回升

　　目前，影响棉价大趋势的因素没有改变，棉花仍具有上行动力。从2020年棉价先跌后涨，最主要原因就是由新冠疫情和全球货币放水造成的。虽然美棉主力合约未能守住85美分/磅关口，但是随着中美高层会谈结果“偏中性”及谷物、原油等能源期货上涨，棉价下行压力逐渐缓解，蓄势、振荡和反弹的气氛渐渐占据上风。

　　对此，一些外商、机构看多、看涨情绪回升，有以下几点原因：

　　一是中美高层战略会谈“忧不掩喜”，中美第一阶段贸易协议并未受到任何影响，中国对美国农产品进口的大门一直是敞开的(包含棉花)；

　　二是全球农产品价格持续处于上涨通道，2021年2月份，国际高粱价格同比上涨了82.1%，国际玉米价格同比上涨了45.5%，国际小麦价格同比上涨了19.8%；

　　三是美棉基本面持续向好，基金蛰伏待机。一方面2020/21年度美棉已接近超卖；另一方面ICE进入天气、种植面积以及USDA全球供需预测数据炒作阶段，尤其主产棉区天气越来越关键；

　　四是美国财政刺激停不下来，全球通胀不可避免。在拜登的1.9万亿美元经济刺激计划通过后，美国总统将目光可能投向了更大的法案——基础设施，而民主党人已经在考虑如何在没有共和党支持的情况下进行支出。如果美国对基础设施、研发技术和教育进行大量投资，便可从供给侧着手提升生产率，加速全球商品通胀的预期、风险。